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市值是民生银行的1.2倍,净利却只有一半,平安银行值这个价吗?

市值是民生银行的1.2倍,净利却只有一半,平安银行值这个价吗? 净利 平安 民生银行 第1张 市值是民生银行的1.2倍,净利却只有一半,平安银行值这个价吗? - 图1

一个平安银行(000001-CN)的市值约等于1.2个民生银行,但是,其2019年度的净利润却只有282亿元,预计只有民生银行2019年净利润的一半。正是由于市场乐观情绪给这家公司较高的估值,也让平安银行成为银行业最具争议性的一家公司。

根据平安银行最新披露的2019年度业绩快报显示,公司2019年实现净利润282亿元,同比增长13.6%,四季度单季净利润46亿元,同比增长5.5%。很明显,平安银行四季度单季净利润增速非常慢,是大幅低于前三季度净利润增速的。

市值是民生银行的1.2倍,净利却只有一半,平安银行值这个价吗? 净利 平安 民生银行 第2张 市值是民生银行的1.2倍,净利却只有一半,平安银行值这个价吗? - 图2

接下来,我们整体看看平安银行的净利润增速放缓是什么原因导致的?

资产、收入分析

2019年末公司资产总计3.94万亿,同比增长15.2%,环比增长6.2%。发放贷款、垫款总额2.32亿元,同比增长16.3%,环比增长8%;吸收存款余额2.44万亿,同比增长14.5%,环比增长6.5%。平安银行资产规模增速非常快,这是其他银行不可比的,四季度增速是快于前三季度平均值的,公司继续保持较快的扩表速度。

市值是民生银行的1.2倍,净利却只有一半,平安银行值这个价吗? 净利 平安 民生银行 第3张 市值是民生银行的1.2倍,净利却只有一半,平安银行值这个价吗? - 图3

大摩季度业绩劲 利好投资气氛 美三大指数创新高 杜指升191点

© 由 头条日报 提供杜指周四早段曾升189点,报29219点。 中美签订首阶段贸易协议,继续利好美股,加上华尔街摩根士丹利公布理想业绩,市场气氛亦受惠,美股三大指数周四早段曾创日内新高,其中杜指升189点报29219点,纳指亦升80点报9339点,标普指数升19点报3308点,为首度升穿3300点水平。 分析师表示,中美签订首阶段贸易协议,而第二阶段贸谈将成市场焦点。此外,华尔街投资银行继续派好成绩表,继摩通业绩优于预期后,摩根士丹利亦公布理想的第四季度业绩,皆利好投资气氛。   杜琼斯工业平均指数今晨四时报29221点,升191点;纳斯达克指数报9325点,升66点。汇控(005)美国预托证券价格曾见60港元,较香港收市价升0.01港元;腾讯(700)美国预托证券价格曾见400.03港元,较香港收市价升0.03港元。   摩

2019年平安银行实现营业收入1379.58亿元,同比增长18.2%;四季度单季营收为349.6亿元,同比增长16.1%,环比下滑(351亿元)1.2%。

我们从上面两组数据大致可以判断出,平安银行四季度单季净利差出现了大幅下滑或者非息收入出现了大幅下滑,因为公司四季度资产规模增速比较快。

净利差大幅下滑的可能性大一点,因为公司保持了较快的扩表速度,而今年来整个银行业负债端吸收存款越来越难,各家银行都在高息揽储,而平安银行为了扩表,不得不提高揽储利率,毕竟公司四季度吸收存款环比增长了6.5%,高于前三季度的平均值。

四季度平安银行营收同比增速并不慢,所以,四季度单季营收同比增速大幅放缓与公司扩表和营业收入变化关系不大。剩下影响公司利润的数据就是资产质量变化和运营费用了,银行的运营费用一般不会出现太大变动,我们重点看看公司资产质量的变化。

坏账、拨备分析

截至2019年末,平安银行不良贷款率1.65%,较上年末(1.75%)下降0.1个百分点,环比下滑0.03个百分点;不良贷款余额约为383亿元,三季度为361亿元,增长了22亿元。拨备覆盖率为183.1%,较2018年末增长27.88个百分点,环比下降3个百分点;资产减值准备701.3亿元,三季报为672.6亿元,增长了28.7亿元。2019年全年公司计提信用减值损失为595.3亿元,前三季度计提信用资产减值损失为409.9亿元,推算出四季度计提信用资产减值损失为185.4亿元,三季度单季计提信用减值损失为137.9亿元。

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